借力興泰基金輸血地產 合肥城建試水“輕資產”?

借力興泰基金輸血地產 合肥城建試水“輕資產”?

東方財經網 2015-04-15 08:17:44 來源:安徽在線

  每日經濟新聞(博客,微博)記者 杜冉樂

  短期無外債壓力,合肥城建(002208,股吧)(002208,SZ)卻強拉“金主”入夥,意欲何為?

  昨日(4月14日),合肥(樓盤)城建發公告稱,公司全資子公司合肥城建東廬置業,為開發肥東縣撮鎮路附近3幅地塊的後續開發,擬通過增資擴股,引入合肥興泰新型城鎮化發展基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱興泰基金),新增資本約5385萬元,該基金參股35%。

  在一些合肥當地的業內人士看來,當前樓市風險加劇,合肥城建其實是想試水輕資產模式,在不增加債務的情況下,提高資本收益率。《每日經濟新聞》記者注意到,在興泰基金背後,實際控制人就是號稱安徽當地金融巨頭的興泰控股。按照合肥市國資委安排,興泰控股將接替合肥國控,掌舵合肥城建的控股權,目前仍需走相關程序。

  學萬科借外力撬動項目開發

  去年底,合肥城建通過公開出讓方式集中拿下了肥東縣三幅地塊。拿地后不久,合肥城建即成立了子公司東廬置業,資本金1億元,作為開發上述三幅地塊的項目公司。

  安徽建築大學房地產研究中心常務副主任盧光松向記者表示,“(上述肥東縣三幅地塊)所處位置比較偏,估計合肥城建拿地成本應也較低。”

  記者了解到,合肥城建一直號稱是安徽省首家具有國資背景的上市房企,2008年通過IPO形式實現A股上市,其業務主要集中在安徽的合肥、巢湖、蚌埠以及海南(樓盤)三亞(樓盤)等區域。“合肥城建上市較早,但沒有抓住前幾年的”黃金”機會,進一步擴大市場規模。”合肥學院房地產研究所所長朱德開向記者表示。

  合肥城建2014年年報显示,公司認為2015年樓市分化加劇,因此公司拋出了“產業轉型,模式創新”等戰略思路。

  如今,合肥城建引入了興泰基金,備受業內高度關注。按照合作模式,興泰基金以增資形式參股東廬置業,獲得35%的股權,出資了近5400萬元。在東廬置業的董事會,雙方各派駐2名董事,其董事長由合肥城建委派。

  實際上,上述基金模式類似萬科的小股操盤模式,借多方力量撬動項目開發,進一步擴張規模和擴大投資回報率。

  對於基金回報率及退出方式、何時退出等,合肥城建並未詳細披露。昨日,《每日經濟新聞》記者致電合肥城建董秘田峰,但公司董秘辦工作人員表示,“田總在外,須等次日答覆。”

  輕資產運作初露端倪

  合肥城建2014年報显示,去年,公司實現營收17.6億;利潤率9.7%;現金7.96億元;短期借款無;預收賬款16.5億元;一年內到期非流動性負債10.6億元。

  對此,一位不願具名的資本地產界人士向《每日經濟新聞》記者表示,這是典型的國企,經營四平八穩,現金流充裕,業績平穩。

  引入興泰基金,引來外界猜測不斷。按照合肥城建的公開表述,這一動作的初衷是雙方資源共享,優勢互補,使產品經營與資本經營相結合,快速做大做強主營業務。同時,在短期內優化上市公司財務結構等。

  值得注意的是,興泰基金來頭也不小。記者調查發現,該基金背後正是號稱當地“金融巨無霸”的興泰控股,而負責運作興泰基金的是興泰控股旗下的PE機構“興泰投資”。

  2013年,合肥城建為開發海南三亞豐樂項目,曾引入了興泰投資旗下一家基金子公司參与此項目投資。

  記者還發現,10天前,興泰投資已發起設立了興泰基金,總規模20億元,投資定位是合肥市及各縣區新型城鎮化建設項目。在投資模式上,該基金以股權投資為主,亦可採取債權投資或夾層投資。

  按照今年3月公告表述,根據合肥市國資委安排,合肥國控持有合肥城建的控股權,將無償划轉至興泰控股旗下。另據《21世紀經濟報道》援引一位消息人士稱,“不出意外,合肥城建將成為興泰控股打造的一個金融控股平台。”

  4月初,合肥城建多位高管在“深證互動易”平台上表示,上述划轉事項沒有開展,並不清楚下一步行動。

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